土地供应方面，受去年同期及上月高基数影响，1月住宅类供地同比、环比分别+4%、-46%，同比由负转正，表现仍较不错。其中，纯住宅供地环比-46%、同比-1%，鉴于库存持续低位，主流房企销售高增，预计后续土地市场供应将有所改善。土地成交方面，1月住宅类土地成交环比-50%、同比-19%，其中，纯住宅土地成交环比-46%、同比-16%，1月土地成交低迷主要受上月高基数及供应同比下滑影响所致。土地供需方面，由于1月土地成交、供给同步缩量，土地成交/供应比虽较12月下降8%，但仍处1.12倍高位，1月住宅类土地成交单价环比+22%，溢价率回升4pct至23%，主要系土地挂牌价大幅降低所致，土地市场供应关系将持续改善趋势不改，并且我们维持认为土地供给将持续放量，土地价格也将进一步回归理性判断。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（预售证监管和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提升将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头，并重申板块推荐评级，推荐：1）龙头&蓝筹：万科A、保利地产、新城控股、招商蛇口、金地集团，二线：荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、中南建设、阳光城；2）一二线资源：北京城建、华侨城A、北辰实业；3）REITS标的：光大嘉宝、金融街。

一、土地供应：1月住宅类用地供应环比-46%、同比+4%，预计全年供给持续向好....4

1、土地供应面积：1月供地环比-40%、同比+18%，其中住宅供地环比-46%、同比-1%、降幅收窄.....4

2、住宅类土地供应面积：1月住宅类供地环比-46%、同比+4%，其中一线同比表现依旧亮眼....6

二、土地成交：1月住宅类土地成交环比-50%、同比-20%，楼面价有所上行.......9

1、土地成交面积：1月土地成交环比-38%、同比+0%，其中住宅环比-46%、同比-16%、高基数显现..9

2、住宅类土地成交面积：1月住宅类土地成交环比-50%、同比-20%，其中一线上涨、二三四线下跌..11

3、住宅类土地成交金额：1月住宅类土地成交额环比-39%、同比+24%，其中一线同比上涨较多...14

三、土地供需：1月地价环比、同比上升，溢价率低位回升，土地市场逐步回归理性趋势不改....17

四、投资建议：供应、成交低迷，地价回升，溢价上行，市场热度仍在.....19