一、 前言

二、 方法论：三因模型、一以贯之

2.1 三因素分析法简介

2.2 现金流量分析比盈利分析更加重要

2.3 长期看保费滞后投资一年产生变化

2.4 实践证明三因素分析法的可靠性

三、 负债端：速度趋缓、结构优化

3.1 寿险增速预计放缓

3.2 健康险将继续保持高速增长

3.3 养老险视稅延政策将有望带来保险行业新的大发展

3.4 上市保险公司保费渠道优化将延续

3.5 财产险增速将放缓

3.6 行业负债端投资帐户仍将保持快速增长

四、 投资端：理念成熟、比例稳定

4.1 资产配置平稳，投资收益率预计仍将维持高位

4.2 固收资产配置方面偏好低久期产品

4.3 海外资产配置在外汇额度放开之前难有突破

4.4 不必担忧信用风险对保险公司影响

4.5 中小保险公司频举牌趋势 2016 年或将延续，但会有限度

五、 资本：偿二渐近，大&美受益

六、 热点聚集一：计提准备金对保险公司利润的影响

七、 热点聚集二：低利率趋势对保险股的影响

八、 热点聚集三：转型保险之浅见

九、 投资建议和风险提示

9.1 投资建议

9.2 风险提示