白酒板块Q2 在高基数下难现加速增长，但仍保持平稳增长，其中高端白酒确定性最强，次高端及中档酒因公司具体情况有所差异。食品板块Q2 预计延续Q1增速，调味品受益减税红利，乳业在持续费用投入换得收入高增。投资建议上，白酒建议继续坚守静待估值切换，重点配置高端茅五泸，食品建议以产业视角长期持有市占率不断提升的行业龙头（海天、伊利），关注“有点瑕疵”而估值压制的品种（桃李、榨菜、中炬），静待基本面改善。

一、白酒中报预览：中报平稳增长，全年预期不改 ...................................................... 3

二、食品中报预览：投费用拉动销，保障稳健增长 ...................................................... 5

三、最新观点：白酒静待估值切换，食品关注低位改善 .............................................. 6

四、行业重点公司估值表 .............................................................................................. 7