通过复盘发现，以激光器、注塑机、工业机器人为代表的通用设备行业从长周期看呈现较强的周期性，目前行业经历2 年的增速下行后，明年年初有望迎来边际改善。

1. 核心逻辑 ....... 3

2. 前言 ...... 3

3. 研究结论回顾：通用设备行业与下游制造业利润增速强相关  4

4. 研究更新：十年周期几轮回，曙光将现  4

4.1. 制造业利润增速3-4 年一轮小周期 .. 5

4.2. 制造业利润增速波动越大，通用设备股价弹性越大  5

4.3. 对于股价而言，增速边际放缓年是最容易发生股价转折的时点6

4.4. 股价高位却往往对应高PE ...... 6

4.5. 如何理解以上现象：预期思维+交易思维+边际思维  7

4.6. 启示：彩虹总在风雨后，但又如此短暂 .. 8

5. 站在当前，如何看激光器、注塑机、工业机器人等行业未来走势？9

6. 投资建议：寻找与宏观经济关系较弱或业绩有安全边际的标的 ... 10

6.1. 博实股份：专注石化行业高温机器人 .... 10

6.1.1. 核心管理层来自哈工大，国内机器人第一梯队 ........ 10

6.1.2. 新业务增长超预期，纵横拓展奠定3-5 年发展空间 . 10

6.1.3. 受益新建产线+老线技改，传统业务高景气持续 ....... 11

6.2. 海天国际：注塑机行业龙头 ... 11

6.3. 伊之密：小而美的注塑机标的 ....... 12

7. 风险提示 ..... 13

7.1. 宏观经济继续下行风险 . 13

7.2. 产品价格大幅下降风险 . 13