赛事之于CP，转播之于分发。体育起源于游戏，并在人类的游戏冲动下逐渐发展壮大，此后逐渐具备技巧性、规则性、组织性、经济性。体育与游戏产业两者存在共性，体育赛事、转播分别对应于游戏产业中的CP、分发环节；但核心环节的利益分配格局存在差异，游戏产业中CP 环节占据较大的利益份额，而体育产业中赛事转播权收入占比较高。

1. 游戏角度看体育 ................................................................................................................. 3

1.1. 体育起源于游戏 ........................................................................................................ 3

1.2. 赛事之于CP，转播之于分发..................................................................................... 3

1.3. 为何国内游戏产业化程度远高于体育？ ..................................................................... 4

1.3.1. 游戏既是CP，又是互联网主要的变现路径之一................................................ 4

1.3.2. 对比海外，国内赛事及分发均受制于体制 ......................................................... 5

1.3.3. 电竞作为职业体育竞赛，正加速产业化 ............................................................ 6

2. 教育角度看体育 ............................................................................................................... 10

2.1. 艺术与体育构成素质教育的主体 .............................................................................. 10

2.2. 体育培训正迎来政策红利 .........................................................................................11

2.3. 对标美国，体育培训未来有望深度融入教育体系 ..................................................... 12

3. 相关标的.......................................................................................................................... 13

4. 风险提示.......................................................................................................................... 13