关键词：环保行业；减排；投资策略；行业走向
摘 要： “十三五”环保产业进入全面推进生态文明阶段，产业机制逐渐成熟,环保产业需求也从减排进入彻底的综合整治期，投资体量将扩大 2-3 倍。公司选股从需求实现的难度看，小公司发展壁垒凸显，而大公司借助资金、平台、技术、资源等优势，加速发展，市场集中度提升。
目 录：

2016 年：从减到治，从千亿到万亿，迎来生态重构期......... 6

1. 高估了的环保投资，行业规模仍较小........6

2. 十三五进入补旧账阶段，治理打开产业成长空间................9

3. 布局环境综合治理商.....10

水环境：5 万亿投入，千亿市值公司的摇篮............11

1. 水环境产业链................11

2. 污水处理厂提标，走向“超净排放” ......11

1）将执行特别排放限值11

2）特别排放限值标准严苛，唯“膜”可以12

3）MBR 新建和改造需求为495-690 亿14

4）碧水源最受益15

3. 黑臭水体治理：城市的面子.......15

1）污染问题严重，“水十条”发文重点整治15

2）技术短期以截污清淤为主，长期以生态修复为主17

3）市场需求：初步估算5000 亿元18

4. 海绵城市：城市的里子...............19

1）城镇化去旧迎新，海绵城市助力加油19

2）万亿市场20

5. PPP 解决资金问题，加速行业投入与企业成长.................21

VOCs：PM2.5 治理下一个抓手..... 23

1. 政策加码，市场即将启动...........23

2. 多种技术路线并存，排污收费直接利好监测行业..............24

土壤修复：环保领域“十三五”最具爆发力的行业............. 26

1. 政策频繁发布，为土十条蓄力.................26

2. 技术路线、商业模式待明晰，千亿市场可期........26

投资建议............ 28

聚光科技：智慧环境+水环境综合治理............28

监测业务增长稳定，受益VOCs 市场兴起28

布局水环境综合整治28

智慧环境体系+PPP 模式，打造城市水环境综合治理商， 28

环能科技：技术驱动的黑臭水体治理龙头.......30

磁分离水体净化技术领航者30

以工业污水治理为基础，向水环境治理领域渗透 30

充足在手订单+优质资产收购奠定业绩增长趋势30

兴源环境：环境治理综合平台已成型，百亿PPP 订单在手.......31

污泥处置百亿市场空间，压滤机业务有望受益31

外延收购打造环境治理综合平台，积极进军水环境治理市场31

近百亿PPP 订单在手，未来成长可期31

高能环境：土壤修复行业龙头，固废综合治理平台初现............33

固废污染防治行业先锋，防渗技术与项目应用经验丰富33

土壤修复最纯正标的33

在手项目丰富，外延扩张可期，打造固废综合治理平台33

上风高科：积极打造综合性的“大环保平台” .............34

宇星科技：我国环境监测领域的领先企业34

绿色东方环保：具有丰富的垃圾焚烧发电BOT 项目储备34

风险提示............ 35