2018前三季度，上证综指下跌-14.69%，深证成指下跌-23.91%，创业板指下跌-19.47%。沪深300下跌-14.69%，食品饮料（申万）上涨+0.56%，涨幅在申万28个一级行业中排第1名。食品饮料行业子板块涨跌不一，其中：调味品板块上涨+36%，涨幅最大；黄酒板块下跌-24.68%，跌幅最大。个股方面，顺鑫农业（属白酒板块）领涨，前三季度上涨+138.54%；*ST皇台（属白酒板块）跌幅较大，下跌-60.36%。三季度，古井贡酒、顺鑫农业、中炬高新、涪陵榨菜、佩蒂股份股价创历史新高。中期投资策略推荐标的：自推荐之日（7月17日）至三季度末，中炬高新涨幅+8.81%，洋河股份-6.42%（同期沪深300涨幅-0.96%）。

1、前三季度行情分析： 业绩为基 估值回调.........5

1.1 市场行情回顾...... 5

1.2 市场行情分析........ 7

2、大公司/长牛股的商业逻辑： 从需求到市值......9

2.1 需求： 市场规模与行业成长空间.......10

2.2 竞争格局： 渗透率与市占率........15

2.3 护城河： 业绩增长与市值壮大的可持续性.......19

3、当前资本市场主要矛盾与食品饮料赛道选择.........22

3.1 白酒赛道...... 24

3.2 调味品赛道....... 28

4、重点公司推介....... 31

4.1 贵州茅台（ 600519）.......31

4.2 海天味业（ 603288）.....37

风险提示........... 44