大众市场消费崛起，渠道布局王者胜。低线区域的消费能力呈现加速上行态势，同时人口基数大，未来需求增量可观。食品龙头凭借领先的渠道渗透力及品牌力已率先受益。我们判断未来低线市场升级将在量价两个层面持续演进——量增：非品牌-品牌的过度，以及创新品催生的需求；价增：大众-高端产品的升级，以及直接提价的驱动。其中，调味品提价空间大，乳制品预计品类及品类双维升级。深入消费终端的龙头企业有望持续受益。

写在前面的话 .......... - 5 -

1、眼望价值：大众市场消费崛起，渠道布局王者胜 . - 7 -

1.1 低线区域消费意愿增强，增量市场可观 .. - 7 -

1.2 渠道与品牌力双击，大众品龙头率先受益 ............ - 8 -

1.3 调味品看提价：龙头定价权显著，提价窗口期临近 ........ - 12 -

1.4 乳制品看升级：品类产品双维升级，催生消费增量 ........ - 18 -

2、掘金弹性：世界杯热潮起，国民夜宵食品迎风口 ............. - 21 -

2.1 世界杯催化食品消费，营销推广蓄势待发 .......... - 21 -

2.2 三大品类契合世界杯主题，龙头各具看点 .......... - 23 -

2.2.1 安井食品：龙虾新品Q2 上线，全国化产能布局在即 .. - 23 -

2.2.2 绝味食品：借世界杯营销发力，长期扩张稳健 ............. - 26 -

2.2.3 洽洽食品：爆款实现跨品布局，国民零食品牌焕新春 . - 29 -

3、资金面利好：“入摩”引入增量资金，板块热度或只增不减 ......... - 31 -

3.1 板块行情回顾：板块领先大盘，具备超额收益 .. - 31 -

3.2 “入摩”带来增量资金，板块热度或只增不减 ... - 34 -

4、推荐标的 .......... - 35 -

5、风险提示 .......... - 39 -