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庖丁解牛看房地产投资-房地产与债市系列专题之一
今年房地产面临诸多不利因素，但投资却在逆境中保持较强韧性，我们尝试“庖丁解牛”分析。根据投资构成可分为建筑工程、安装工程、设备工具器具购置、其他费用，与新开工、施工与竣工等开发环节有密切联系。今年融资政策收紧后，土地市场较快降温，新开工步伐放慢，但前期开工项目推进与停缓建复工支撑了当前施工面积的高增长。后续房企拿地或偏谨慎，施工重心整体后移。我们认为，土地购置费是短期内地产投资下行的主要风险点；建筑工程投资短期还能保持增长韧性；安装工程在四季度或随着竣工提速。我们测算2019 年全年累计投资同比或降至9%左右。
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