建筑行业营收稳定增长，业绩增速有所下滑，装修装饰板块表现不俗：18H1 建筑行业上市公司营业收入同比增长11.1%，归母净利润同比增长13.5%，营收增速为近三年最高，业绩增速有所下滑。Q2 营收/净利增速分别为8.4%/13.1%，较17 年同期下滑5.7/5.9pct，预计主要由于Q2 信贷融资紧张影响项目建设进度，业绩增速下滑明显。细分子版块方面，装修/专业工程/ 基建/ 园林/ 房建板块18H1 归母净利润增速分别为25.4%/19.4%/15.3%/4.7%/7.2%，较去年同期分别变动+23.3/+6.7/-8.4/34.8/-5.3pct，装修和专业工程板块业绩增速较高。

板块盈利能力稳步提升，装修和专业工程业绩增速较快 ....... 5

营收稳定增长，业绩增速有所下滑 .. 5

行业毛利率、净利率、ROE 均有所增加，盈利水平稳步提升 ... 10

行业费用率及资产负债率下降，经营性现金流净流出增加 ........ 14

前三季度业绩预告：盈利水平良好，基建装饰业绩增速有望进一步提升 . 17

整体订单稳步增长，基建补短板有望提振行业景气度 ......... 19

基建板块：Q2 订单增速略有下滑，有望受益于下半年基建投资增速回升 .............. 19

房建板块：中国建筑Q2 订单增速下滑，新开工及地产投资支撑订单增速回升 ...... 21

装饰装修：行业逐渐复苏，龙头公司订单持续高增 .... 22

专业工程：化建龙头订单高增，国际工程公司受益于人民币贬值财务费用明显减少23

园林板块：PPP 条例将在年内立法，行业规范发展长期向好 .... 24

建筑央企业绩稳定增长，新签订单保持高增......... 26

财务状况：营收利润稳步增长，资产负债结构改善 .... 26

央企订单：新签订单持续增长，高订单收入比保障未来业绩增长 ............ 28

海外订单：“一带一路”引领海外订单增长，中国化学增速最快 .. 30

行业观点及重点公司  31

风险提示 ... 32