我们认为，2018 年汽车销量增速底部将出现在 7、8 月份，随后景气度将回升：1）车市恢复去政策干扰后的常态化，淡季不淡的非常规现象大概率消失；2）在无外力拉动下，2016、2017 年连续两年 7、8 月份高基数的大山难以翻越；3）往后看，行业景气度有望触底回升，并延续到 2019 年。我们假设 2018-2025 年行业复合增速进一步降档至 5.0%，按照行业 3 年一个小周期来看，预计 2019 年行业增速可达 8.0%，弹性可观。行业基本面将于 7、8 月份触底并且回升，助力行业估值修复，零部件板块进入布局时点。  

1、 零部件行业进入价值低洼区 ... 4

1.1 以史为鉴，看当下零部件行业所处位置 . 4

1.2 从PE 角度看零部件企业所处位置，谨防“估值陷阱”... 12

2、 零部件行业布局时点将至 .. 14

3、 零部件阿尔法收益何处寻 .. 18

3.1 零部件企业成长路径之市占率提升 . 18

3.2 零部件企业成长路径之单车配套价值量提升 .. 21

4、 核心零部件梳理及投资建议 . 24

5、 风险提示 ... 26