从中报角度看电梯行业投资机会，电梯行业回暖明显，重点推荐：上海机电；受益标的：广日股份、康力电梯。

1. 上海机电：三菱电梯的盈利有待修复 ................................................. 3

1.1. 上海国企改革明显提升，公司激励机制有望改善 ...................... 3

1.2. 上海三菱2019 年净利润预计14-17 亿之间 ................................. 3

1.3. 联营公司投资收益，对冲控股子公司并表净利润下滑 .............. 4

2. 广日股份：日立电梯盈利大幅好转 ..................................................... 5

2.1. 日立电梯盈利大幅好转，带动广日股份投资收益增长 .............. 5

2.2. 日立电梯：来自中国的收入占比高达53% .................................. 7

2.3. 中国市场占据全球50%以上的份额 .............................................. 8

3. 康力电梯：受益原材料价格下降，盈利回升 ..................................... 8

4. 盈利初见回升，电梯行业回暖明显 ..................................................... 9

4.1. 电梯上市公司盈利初见回升 .......................................................... 9

4.2. 新开工分化：预计短期三四线电梯销量增速高于一二线 ........ 10

4.3. 电梯：1-7 月统计局电梯累计产量高达64 万台 ........................ 10

5. 推荐标的：上海机电 ............................................................................ 11

6. 风险因素 ............................................................................................... 12

6.1. 地产新开工大幅下滑风险 ............................................................ 12

6.2. 行业竞争加剧风险 ........................................................................ 12