5299 篇
13868 篇
408774 篇
16079 篇
9269 篇
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食品饮料行业:江苏省次高端持续扩容,两大苏酒龙头有望受益
江苏白酒市场规模大,据江苏省酒业协会,2018 年全省规模以上白酒企业实现325 亿元营收,另据立鼎产业网等调研数据,江苏白酒市场规模约375 亿元,我们取中间值预计18 年江苏白酒市场规模达350 亿元左右。江苏居民人均可支配收入高出全国平均水平35%,消费升级领先全国,民间消费逐渐向300 元以上价位段升级。在两大苏酒龙头的引导下,次高端行业(终端成交价300-600 元/瓶)迅速扩容,18 年规模达80 亿元以上(据酒类流通协会、洋河股份官网,梦之蓝18 年省内规模约47 亿元;据今世缘公司财报,按照特A+类产品收入估算国缘次高端约18亿元,另外据微酒、酒业家等调研数据,其他全国次高端酒企中剑南春约10 亿元,郎酒、水井坊等规模仍较低,预计合计不到20 亿元)。16-18 年江苏次高端收入CAGR 约30%左右(16 年次高端规模采用同样口径估算),受益江苏民间消费升级,我们预计未来3 年江苏次高端收入CAGR 略放缓至25%左右。
引言....... 6
一、江苏次高端规模80 亿+并持续扩容,梦之蓝与国缘CR2 达78% ... 6
1.江苏消费升级领先全国,次高端规模达80 亿+,预计未来3 年收入CAGR 达25%
左右 ............ 6
2.江苏省次高端市场集中度高,梦之蓝与国缘CR2 达78% .......... 9
二、次高端国缘系列产品性价比高、渠道推力强,受益消费升级有望持续高增长 .......... 10
1.今世缘为第二大苏酒龙头,谋求全国化品牌力不断提升 ........... 11
2.主力产品国缘系列性价比高,结构不断优化有望带动盈利能力持续提升 ............. 14
3.今世缘渠道推力强,省内消费升级趋势下有望推动国缘系列持续高增长 ............. 18
三、今世缘发布公告拟收购景芝重点突破山东,省外市场有望加速增长 ........... 24
1.今世缘省外收入占比较低,聚焦战略符合公司实际 .... 24
2.山东白酒市场规模高达400 亿元左右,进入难度相对较低 ....... 25
3.今世缘发布公告拟收购景芝实现山东重点突破,大商合作推进环江苏市场扩张 .. 27
四、投资建议 .... 28
风险提示 ........... 29