通过复盘C2C 电商鼻祖eBay 的发展之路，我们发现，eBay 早期的先发优势在行业竞争加剧、流量红利减退的背景下逐渐减弱，单一的商业模式、扩张过快带来的业务架构混乱、以及物流等基础设施的欠缺凸显了eBay的经营短板。与护城河宽阔、战略布局清晰的亚马逊相比，eBay 逐渐落伍，前景迷茫。在竞争激烈、迭代迅速的电商行业中，新颖的商业模式或许能风靡一时，但核心竞争壁垒的构筑和加固，才是企业保持竞争优势、实现可持续发展的关键。

24 年跌宕起伏，业务重心回归线上交易平台...................................................... - 5 -

开创C2C 模式先河 ...................................................................................... - 5 -

eBay24 年跌宕起伏 ..................................................................................... - 5 -

eBay 业务架构：回归线上交易平台 ............................................................ - 6 -

亚马逊强势崛起，eBay 逐渐走向迷茫................................................................ - 7 -

eBay 与亚马逊商业逻辑对比 ....................................................................... - 7 -

第一阶段（1995-2000）：飞速成长，成就巅峰 ........................................... - 7 -

第二阶段（2001-2010）：由强变弱 走向衰落 ............................................ - 9 -

第三阶段（2011-2016）：战略转型 回血复苏 ........................................... - 10 -

第四阶段（2016 至今）：走向迷茫 未来堪忧 ............................................ - 11 -

巨头亚马逊持续挤压eBay 的生存空间 ..................................................... - 12 -

财务分析：核心业务平稳发展，缺乏增长动力 ................................................. - 13 -

主营业务稳定 定价逐渐取代拍卖 .............................................................. - 13 -

核心业务对比：Marketplace 业务回暖，Stubhub 业绩承压 ..................... - 14 -

GMV 疲软继续推进 活跃买家增长水平大降 ............................................. - 16 -

广告业务平稳增长 分类信息网站带来可观广告收入增速 ......................... - 16 -

经营对非美国地区的依赖性逐渐增强 ........................................................ - 17 -

盈利水平持续恶化 增长动力欠缺 .............................................................. - 17 -

行业竞争加剧，经营短板凸显 ........................................................................... - 18 -

竞争对手Shopify 强势增长 ....................................................................... - 18 -

物流布局：无仓储无体系时效性差 用户满意度落后，严重缺乏竞争力 ... - 19 -

eBay 卖家支付费用高，因收费模式败退中国；淘宝后来居上 .................. - 20 -

中美电商货币化率差异明显，但高佣金优势并未提升毛利率 .................... - 22 -

估值比较 ............................................................................................................ - 24 -

风险提示 ............................................................................................................ - 25 -