第一篇章：2016 年推荐银行股核心逻辑：先降风险，再增信贷 ............... 1

一、融资成本率：2016 年继续下降 .......................... 1

二、化解信用风险：2016 年重头戏 ........................... 3

三、稳增长：信贷投向成为关键 ................................ 5

第二篇章：2016 年行业核心变化 ................................ 7

一、混业监管时代来临 ........................................... 7

二：2016 年资产管理（小年）：增速与收益率回落 ................ 9

三：2016 互联网金融，免费化、白热化的场景争夺 ......................11

四：16 年，资产证券化规模预计 8000-9000 亿 ....................... 12

第三篇章：行业基本面关键变量的预测 ........................... 14

一、2016 年，存款同比增速持稳，有望维持在 10%-12%左右 ................ 14

二、2016 年，新增贷款 11 万亿，增 12%，社融达 15 万亿 .................... 15

三、2016 年，净息差变动猜想：稳定在 2.36% ........................... 17

四、2016 年，不良余额新增 4800 亿-5400 亿，不良率逼近 2% ........................ 18

第四篇章：投资建议 .................................... 19

一、浦发银行：政策红利叠加高额拨备，目标价 28 元 .................... 20

二、平安银行：业绩领先，成本端优势明显，目标价 20 元 ........................... 22

三、民生银行：迎接转型拐点，目标价 12 元 ........................ 23

四、宁波银行：全面转型，多端受益，目标价 22 元 .................... 23