关键词：煤炭开采行业；供给侧改革；煤炭股价
摘 要：煤炭行业 6 月观点：之前我们一直强调煤炭板块经过 5 月份的深跌之后，已经处于底部非常安全位置，叠加基本面好转，已显现出很好的投资机会；6 月 15 日，煤炭板块开始启动反弹，截至目前已累计上涨 10%之多，表现极为亮眼。政策方面，我们认为供给侧改革已经取得了较好的成效，且正在向实质攻坚阶段转换。一是 276 天工作日限产政策对煤炭产量的收缩起到了立竿见影的成效；二是 276 亿奖补资金已拨付到位、职工安置和产能退出进入实质操作阶段，目前 25 个产煤省区已签订目标责任书，计划去产能 8 亿吨，涉及职工约 150 万人，数据超预期；三是供给侧改革政策持续加码、持续坚定推进，中央层面发改委主任在 2016年夏季达沃斯论坛上表示今年要去掉煤炭产能 2.8 亿吨，涉及到需要安置的员工是 70 万人。动力煤方面，6 月受 276 天限产和用煤旺季来临，港口动力煤从 389 元/吨上涨至 401 元/吨；7、8月份随着夏季用电量增加，动力煤需求好转将延续，外加上游限产，供应偏紧导致后期还存在一定涨价空间。炼焦煤方面，6 月份受主产地 276 天限产、下游钢铁和焦炭开工率仍处高位影响，港口主焦煤价格从 760 元/吨左右上涨至 810 元/吨；7 月份随着钢铁消费淡季来临，钢铁和焦化企业开工率将有所回落，但目前钢价已经触底，部分钢厂仍有利润，对炼焦煤的需求仍能稳定，再叠加 276 天限产的执行，炼焦煤后期价格应以稳为主，后续再度大幅上涨仍需宏观层面的确认。目前多数煤炭股价仍处于相对安全的位置，后期随着供给侧改革的深入以及动力煤消费旺季来临，煤炭板块存在较强联动性，再次强调板块较好的投资机会，我们一直推荐焦煤龙头股：西山煤电、ST 神火、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业。动力煤建议关注：陕西煤业、兖州煤业。
目 录：

煤炭行业6 月回顾与7 月预测... 4

行业表现：煤炭板块上涨3.1%，跑赢沪深300 指数3.58 个百分点..... 4

个股表现：呈反弹态势，19 家上涨、9 家下跌、1 家持平、1 家停牌.. 5

投资要点及重点公司推荐... 6

重点公司盈利预测... 8

6 月煤炭价格分析.... 9

国内煤价... 9

港口动力煤、产地煤、期货价格均呈现稳步上涨趋势.... 9

焦煤港口价格涨跌互现、产地价格有所回调，期货价格维持震荡.. 10

无烟煤价格弱势平稳..11

国际煤价..11

国际动力煤价格维持上涨..11

国际冶金煤价格涨跌互现..... 12

煤炭供需分析..... 13

供给分析..... 13

国内煤炭产量、销量继续下滑..... 13

进口煤同比大幅增长，出口煤同比涨幅明显收窄.. 14

需求分析..... 16

电力产业..... 16

钢铁产业..... 17

钢铁产量..... 17

钢铁价格..... 18

焦炭产量及价格..... 19

建材行业..... 20

水泥产量及价格..... 20

煤炭库存及物流分析..... 21

库存..... 21

港口库存..... 21

下游库存..... 21

物流..... 22

铁路运量..... 22

海运费..... 23