2017 年4 月29 日，环保2016 年报及2017 年一季报公布完毕。2016 年是“十三五”开局年，大气、水和土壤三大战役也到了关键时期，政策的强刺激及商业模式的成熟引导市场逐渐看好环保板块，建议选择细分市场空间大，成长性确定的标的。

1、 业绩回顾：2016 年-新周期、新起点 ................. 5

1.1、 2016 年与2017 年一季度环保行业维持高增长 .............. 5

1.2、 经营现金流较平稳，投资现金流逐渐增多 .... 7

1.3、 环保板块的“失望曲线”是如何变动的？ ......... 9

2、 细分精选：水、土和固废板块最佳  11

2.1、 水：万亿盛宴，千帆竞发 .......... 11

2.2、 固废和土壤：大市场，抓龙头 .. 13

2.3、 大气：国民之殇，“雾霾”何解 . 15

2.4、 工业绿色化：供给侧改革的急先锋 ............. 16

2.5、 环境监测：内生有限，要看转型 ................. 18

3、 投资建议 ... 19

4、 风险分析 ... 19

5、 附录：80 家环保上市公司2016 年及2017 一季度盈利情况 ............... 19