土地供应方面，继 8、 9 月住宅类供地放量后，10 月住宅类供地同比小幅增长，其中，纯住宅供地同比+34%，连续 4 月供应放量，验证了我们下半年住宅供地放量判断，但商住供地同比-31%，继续拖累整体供地。土地成交方面，10 月住宅类土地成交环比+7%、同比+65%，同比涨幅进一步扩大，其中，纯住宅土地成交同比+115%，显示出上月供应高峰推动成交走强效果明显。土地供需方面，由于10 月供地放缓、成交放量，土地成交/需求比短暂升至 1.25 倍，较9 月 0.58 倍大增 116%，但 10 月住宅类土地成交单价环比-22%，另外，溢价率继续进一步下降 8pct 至 21%，表明土地市场供应关系将持续改善，并且我们维持认为土地供给将持续放量，土地价格也将进一步回归理性。

一、 土地供应： 10 月住宅类用地供应环比-50%、同比+4%，其中住宅用地同比+34%........... 5

1、土地供应面积： 10 月土地供应环比-41%、同比+9%，其中住宅用地同比+31%、供地持续放量......... 5

2、住宅类土地供应面积： 10 月住宅类土地供应环比-50%、同比+4%，受商住拖累、一二线同比降幅较大 7

二、 土地成交： 10 月住宅类土地成交环比+7%、同比+65%，其中住宅用地同比+115%.......... 10

1、土地成交面积： 10 月土地成交环比-8%、同比+36%，其中住宅用地同比+115%、成交持续放量......... 10

2、住宅类土地成交面积： 10 月住宅类土地成交环比+7%、同比+65%，其中一线、三四线上涨较多........ 12

3、住宅类土地成交金额： 10 月住宅类土地成交额环比-17%、同比+167%，其中一线、三四线上涨较多 . 15

三、 土地供需： 10 月地价环比下降、同比上涨，溢价率继续回落，土地市场逐步回归理性......... 18

四、 投资建议：宅地供应、成交继续放量，地价环比下降、溢价率回落，维持板块推荐评级....... 20