2017 前三季度，财政部 PPP 项目每月入库及落地金额波动较大，在 8 月入库和落地双创年内新高后，9 月迅速回落。但我国仍有较大基建需求，在中央政府财政赤字扩大及地方政府及融资平台融资能力受限背景下，越来越多的地方基建项目将采取 PPP模式，全国基建投资结构将有所改变，PPP 项目在基建投资中的占比会进一步提升。 

1、PPP 行业综述：三季度PPP 入库、落地波动，占基建投资比例仍稳步上升- 4-

1.1、PPP 每月入库及落地金额波动较大. - 4 -

1.2、受益地方基建高增长，新疆入库PPP 项目金额占比提升较大. - 7 -

1.3、分项目类型来看：交运、市政工程项目占比最多，生态建设占比有所提升. - 8 -

1.4、从投资占比来看，PPP 项目投资在基建投资中的占比进一步提升. - 9 -

2、基建板块：建筑央企订单高增长，市占率快速提升.. - 10 -

2.1、前三季度建筑央企新签订单快速放量. - 10 -

2.2、PPP 订单高增长尚未体现到收入端，业绩增长平稳.. - 10 -

2.3、受费用率上升影响，盈利能力有所下滑..- 11 -

2.4、营运能力提升，资产负债表质量有所下滑... - 12 -

2.5、PPP 对央企现金流的改善尚不明显.. - 13 -

3、园林板块：PPP 对业绩的影响逐步兑现，业绩持续高增长... - 15 -

3.1、PPP 带来园林板块新机遇，龙头公司优势尽显... - 15 -

3.2、PPP 带动园林板块整体业绩高增长，龙头企业表现突出. - 16 -

3.3、PPP 带来利润率提升.. - 17 -

3.4、签单高速增长，PPP 订单成为新签订单主力... - 18 -

3.5、营运能力持续好转，资产负债表质量有所下滑.. - 20 -

3.6、现金流状况有所恶化，收现状况改善. - 21 -

4、PPP 板块展望与投资策略. - 23 -

4.1、2017 年前三季度PPP 板块基本面回顾... - 23 -

4.2、2017 年前三季度PPP 板块行情回顾. - 25 -

4.3、2017 年Q4 基本面展望：压制因素逐步解除... - 25 -

4.4、PPP 板块投资策略：估值修复+估值切换，继续超配PPP 板块... - 26 -