上周美股标普500 跌2.8%，A 股SW 电子跌4.3%，港股恒生科技跌7.4%。 上海及周边城市疫情持续，复工进度较缓。3 月份国家统计局发布数据显示 集成电路产量 19 年6 月来第一次出现同比倒退，但代工企业销售持续保持 较高增长，我们担心部分设计公司存货水平可能出现较大上升，建议投资人 关注1Q22 行业存货情况。目前半导体/消费电子前向PE 已跌至5 年间低位 (半导体：3.8%，消费电子：9.3%分位)，但在疫情对需求和供应链的持续影 响下，部分公司业绩仍存在不确定性，建议关注下游应用以ToB 业务为主的 公司（例如：海康）及行业景气度较高（汽车芯片，斯达等）的板块。