关键词：基础化工行业；锂电池；材料；电子化学品
摘 要：化工行业盈利持续好转，上调行业至“推荐”的投资评级。推荐供给侧改革带来产能收缩的轮胎行业，以及受下游需求爆发带动的电子化学品行业，同时我们继续坚持近半年的观点即看好锂电材料的全年行情。
目 录：

一、行业回顾：收入增速底部徘徊，盈利持续好转...... 6

1、化工行业盈利持续好转.... 6

2、传统下游经营略有起色，期待对化学品的拉动作用........ 6

二、投资策略：看好轮胎、锂电材料和电子化学品...... 7

1、周期：看好受益于供给侧改革的轮胎行业....... 7

（1）对美出口量难以大幅增长，行业开辟新市场....... 7

（2）美国“双反”压力加速行业供给调整，行业盈利逐步恢复......... 8

（3）轮胎涨价在即，激发下游提前备货...... 9

2、新兴：重点关注电子化学品和锂电材料........ 10

三、电子化学品：乘电子工业崛起之势快速发展....... 11

1、中国电子化学品是精细化工中发展最快的领域..... 11

（1）中国电子化学品产值增长快于全球平均水平..... 11

（2）电子化学品在精细化工领域发展较快........ 12

2、中国电子化学品部分领域已实现进口替代..... 12

（1）全球电子化学品技术主要集中在美日韩..... 12

（2）中国电子化学品技术水平伴随电子信息产业转型升级而迅速提升..... 13

四、重点行业之OLED，大风继续，上游产业链直接受益......... 14

1、OLED 多重优势决定第三代显示技术领导核心地位...... 14

2、RGB 和白色+滤光膜两大技术路线并行，各有千秋...... 14

3、良率提升，中小尺寸OLED 应用普及加速，大尺寸OLED 起步.......... 15

4、国内外出货量高速增长，国内OLED 存巨大市场空间.......... 16

5、OLED 市场放量，上游产业链直接受益........ 17

五、重点行业之光刻胶，国产不是梦.......... 17

1、光刻胶成像过程及分类.......... 17

2、全球光刻胶市场规模不断增长....... 18

3、日本几乎垄断全球光刻胶供应，我国高端产品对外依存度达80% ....... 19

4、细分领域如CF 光刻胶有望实现进口替代..... 19

（1）CF 光刻胶全球市场82 亿元，中国25 亿元...... 19

（2）CF 光刻胶完全国际垄断，永太科技有望首先实现进口替代..... 21

行业研究

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六、锂电材料：步入黄金时代，分享成长盛宴... 21

1、新能源车市场蕴含巨大潜力，上游锂电池产业直接受益....... 21

2、三元正极材料需求未来三年继续保持高速增长..... 23

3、锂电隔膜中国制造打破全球垄断，湿法隔膜前景良好.......... 25

（1）中国制造打破全球垄断，全球行业集中度逐步下滑.......... 25

（2）中国湿法隔膜出货量占比偏低，未来市场空间更大.......... 26

七、重点公司推荐....... 27

1、永太科技（002326）传统业务前景无忧，新产品爆发在即！ ...... 27

2、当升科技（300073）高镍多元正极材料满产正当时，布局锂电池材料黄金周期. 28

3、沧州明珠（002108）时来易失，赴机在速... 29

4、万润股份（600160）三大业务筑牢根基，OLED 谋定未来.......... 30

5、鼎龙股份（300054）做大做强打印复印耗材业务，进军CMP 抛光垫新蓝海...... 31

6、新纶科技（002341）做大做强打印复印耗材业务，进军CMP 抛光垫新蓝海...... 32

7、万华化学（600309）春暖花开已至，新业务蓬勃可期......... 33