2018年至今家电板块跌幅达到-31.4%，各个细分板块的跌幅均较大，受地产下行和国内经济疲软等影响家电板块表现较弱。

一、行情回顾 —— 板块受地产影响，小家电消费属性增强 ............. 4

1.1 2018 年家电板块的表现情况 .............. .............. .4

1.2 板块估值触及 底部，小家电估值较高 .............. .. 5

二、 2019 年投资策略 —— 持续关注小家电板块，品类扩张逻辑依旧 .............. 8

三、小家电行业是否穿越周期？ .............. .............. ... 10

议题 1：小家电企业的收入曲线是否穿越周期平稳上升？ ........ 10

议题 2：小家电企业的盈利能力是否上升？ .............. ............... 11

议题 3：消费动能哪里来？ .............. .............. ........ 12

四、小家电供给端的驱动因素 .............. .............. ....... 15

五、需求端的变迁特征 —— 居家与懒人经济结合，催生品类多样电 ........ 19

特征一：线上化购买比例较高，信息和带动了新兴小家电的发展 .19

特征二：为懒和便利买单，解放自己的双手时间 .............. .... 20

特征三：为健 康型小家电消费的意识和需求变强 .............. ........ 21

特征四：细分品类中一人份家电关注度提升，单身新贵崛起 .... 22

特征五：颜值经济下为买单，极简风格受追捧 .............. .... 22

六、推荐标的及风险提示 .............. .............. .............. 24

6.1 推荐标的 .............. .............. .......... 24

6.2 风险提示 .............. .............. ........... 24