4 月市场行情震荡下行，沪深 300 指数下跌 0.47%，轻工板块下跌6.63%，跑输市场 6.15 个百分点。子行业中，家具和其他家用轻工下跌6.04%和 6.01%，造纸板块下跌 6.65%。轻工板块市盈率（TTM）为 43.64倍，环比回落 4.2 个点，已接近板块历史市盈率近两年的最低水平。 

一、轻工造纸板块月度行情回顾..3

（一）轻工板块的整体市场表现..3

（二）轻工子板块的市场表现...4

（三）轻工板块市盈率的走势变化..4

（四）轻工造纸行业月度策略观点..5

二、骊住集团：全球整装家居领军者...7

（一）历经长期积淀整合，提供住宅整体解决方案...7

（二）整体卫浴、厨房为核，打造全球领先居家品牌.10

三、成功借鉴：适度外延、价值链管理、协同发展...15

（一）适时拓展海外市场..15

（二）可持续的价值链管理..15

（三）充分利用协同效应..17

四、风险提示..17