新能源汽车的发展催生了热管理系统市场，未来随着新能源车销量规模的扩大，新能源车热管理系统市场也将逐步扩大。在热管理系统市场，国际和国内企业纷纷布局，国内企业有望通过部件的竞争优势和客户的配套优势获得一定市场空间。看好在热管理系统进行布局的公司，建议关注标的：银轮股份、三花智控、中鼎股份、腾龙股份等。

1 新能源车热管理系统构成 .... 4

1.1 新能源车热管理与传统车主要区别 ...... 4

1.2 新能源车热管理系统之：电池热管理 ... 4

1.2.1 电池热管理三种技术 5

1.2.2 电池热管理中的关键零部件 6

1.3 新能源车热管理系统之：汽车空调 ...... 7

1.3.1 新能源车空调系统与传统车区别 7

1.3.2 新能源车空调制热形式 8

1.3.3 新能源车空调系统核心零部件 8

2 竞争格局：国际、国内企业纷纷布局 .......... 9

3 新能源车空调竞争格局：国内企业部件具备竞争优势 ........ 10

3.1 电装：新能源车热泵空调具备竞争优势 ......... 10

3.2 翰昂：空调龙头供应商 .......... 11

3.3 三花智控：布局新能源车空调，电子膨胀阀技术领先  12

3.3.1 布局电子膨胀阀，打开未来成长空间 12

3.3.2 持续加码新能源热管理 13

3.3.3 新能源热管理客户持续扩张 14

4 电池热管理格局：国际企业技术领先，国内企业具备部件、客户优势 ....... 15

4.1 法雷奥：综合热管理供应商，电池热管理技术先进 .... 15

4.2 马勒：通过收购，布局热管理系统 .... 16

4.3 银轮股份：具备部件、客户优势 ........ 17

5 国内零部件企业突破路径 .. 17

5.1 突破路径之：从部件配套到系统集成配套 ...... 17

5.1.1 三花智控：电子膨胀阀进入配套体系 18

5.1.2 银轮股份：电池热管理进入配套体系 19

5.2 突破路径之：产品通过现有配套客户切入 ...... 20

5.3 突破路径之：通过外延整合突破技术瓶颈 ...... 21

6 主要投资策略 ........ 22

7 主要风险 .... 23