云计算公司与传统公司商业模型差别巨大，一方面利润很少甚至亏损，另一方面却是美国资本市场中成长性最好的板块之一，板块机会巨大。SaaS 鼻祖Salesforce 从2004 年上市至今，涨幅更是达到57.5 倍。

1. 云计算公司估值问题亟待破解 ........ 3

1.1 云计算公司估值利润两重天 .. 3

1.2 SaaS 公司估值原理：客户生命周期的现金流折现 ......... 3

2. 云计算公司估值方法：市销率 ........ 5

2.1 通用SaaS 代表：Salesforce 的历史估值之路. 5

2.2 垂直电商SaaS 代表Shopify 的高增长之路 ..... 7

2.3 公有云厂商龙头应该享受更高的估值溢价 ........ 8

3. 科创板云计算公司估值及投资 ........ 9

4. 风险提示 9