1.1 化工行业整体延续低迷

1.2 前三季度盈利结构分化，结构性机会明显

2. 2014 年大化工行业延续低迷，改善空间有限

2.1 化工行业整体需求将延续低迷

2.2 过剩产能难化解，部分子行业景气好转

3. 2014 年投资策略：关注政策演变产生的结构性机会

3.1 浆粕反倾销契合粘胶短纤基本面变化，行业反转可期

3.2 “生态农业”+“土地流转”，看好新型肥料市场

3.3 “单独两孩”与老龄化并行，丙烯酸-SAP 存机会

3.4 柴油国Ⅳ标准推行，车用尿素市场爆发在即

3.5 环保持续加压，合成革、钛白粉有望步草甘膦与染料后尘

4. 风险提示