2018 年行业基本面稳中略升。前 4 个月软件行业收入增速 14.3%，较上年同期增长了 1.2 个百分点。从 2017 年年报来看，计算机行业收入增速从 22.04%增长到 26.95%。行业净利润增速为 21.78%，与上年的 21.82%基本持平。

1. 行业基本面稳中略升，商誉减值风险仍需警惕... 4

1.1. 软件行业基本面稳中略升...4

1.2. 软件出口或将持续受到中美两国间贸易政策的负面影响.5

1.3. 2017 年行业年报整体反应出一定的向好迹象...6

1.4. 2017 年商誉减值风险大幅增长，2018 年有进一步恶化的可能性...6

2. 云计算巨头聚焦软件企业，2B 业务迎来春天.. 8

2.1. 巨头业绩超预期，云计算行业迎来发展黄金期.8

2.2. 云计算技术日趋成熟，需求亟待释放.10

2.3. 我国云计算市场机遇空前，巨头加速成长...12

2.4. 我国云计算变革正在从互联网行业深入到传统行业...14

2.5. IaaS 企业降价，利好软件企业布局SaaS.15

2.6. 互联网巨头加速入股软件企业，2B2G 业务走向风口...16

2.7. 云计算发展给行业带来的投资机会..18

3. 下半年行业策略... 20

3.1. 上半年计算机行业处于震荡走势中..20

3.2. 行业估值已经低于均值水平.21

3.3. 给予行业强于大市的投资评级...22

4. 风险提示.. 22