2021Q3 市场前期下跌后期震荡，上证 50 和中证 500 期指持仓市值占比略有上升。 IF 和 IC 主力合约的日均贴水略有走阔，而 IH 略有收窄。同时，日均持仓量稳步 增长，日均成交量保持稳定。对于量化策略，现货端行情普遍下降，选股难度降 低；期货端，沪深 300 和中证 500 期指对冲成本略有上升，上证 50 略有下降。 总体来看量化对冲环境保持稳定。

规模总览：上证 50 和中证 500 期指持仓市值占比略有上升 ............................................ 1

日均持仓量稳步增长，各期指主力合约贴水略有走阔 ...................................................... 1

保证金水平接近 2015 年之前，平今仓成本对高频策略仍有显著影响 .............................. 1

日均持仓量稳步增长，日均成交量总体保持稳定 .............................................................. 2

IF 和 IC 主力合约贴水略有走阔，而 IH 略有收窄 ............................................................. 5

IH 和 IC 的持仓量显著增加，IF 略有下降 ......................................................................... 6

三大期指多空持仓比均略有上升 ....................................................................................... 6

ETF 期权与股指期货之间没有无风险套利机会 ................................................................. 8

指数分红与股指期货基差 .................................................................................................. 9

沪深 300 和中证 500 分红金额明显提升 ........................................................................... 9

2021 年度已实施分红情况 .............................................................................................. 10

IF 与 IH 期指合约定价合理，IC 期现价差略低于下界 ..................................................... 10

量化对冲：行情集中度普遍下降，期指开仓成本总体稳定 ............................................. 12

指数成分股收益分化度较 Q2 末显著提升，潜在收益空间上升....................................... 12

各指数行情集中度普遍下降，选股难度降低 ................................................................... 12

沪深 300 和中证 500 期指对冲成本略有上升，上证 50 略有下降................................... 13

IH 和 IF 的期现替代价值略有下降，IC 略有上升 ............................................................ 14

结论与展望...................................................................................................................... 15

风险因素 ......................................................................................................................... 15