2018 年国内A 股市场整体呈下行趋势，通信板块前三季度盈利情况增长较佳，子版块增长速度分化明显；中美贸易摩擦不断升级，理性看待华为事件影响；2019 投资关注5G、云服务及北斗主线。

1、通信板块回顾与2019 年展望 ....... 4

1.1 前三季度盈利情况增长较佳，各子版块增长速度分化明显 . 4

1.2 理性看待中美贸易摩擦影响 .... 7

1.3 2019 投资主线逻辑部署 .... 9

1.3.1 5G 商用大幕开启，拉动下游行业经济价值 .... 9

1.3.2 海量数据及5G 网络架构推动云服务需求，前景广阔 .. 9

1.3.3 北斗三号基本系统星座部署完成 “北斗+”将催生更多应用新模式 .... 10

2、5G 投资主线：建设元年，三大运营商将启动预商用 ..... 10

2.1 5G 商用倒计时，众多力量驱动5G 如期而至....... 10

2.2 国内外商用将如期而至 .. 12

2.3 5G 的产业链变革 ..... 13

2.4 光模块领域 ...... 15

2.5 PCB 领域 .. 15

3、云服务投资主线：国内增速加快，国外需求不减 ... 16

3.1 国内可增长空间巨大 ...... 16

3.2 行业良性循环，毛利率持续保持高位 .. 17

4、北斗投资主线：自主可控龙头领域 ... 18

4.1 首屈一指的全产业链自主可控领域 ...... 18

4.2 商用化面临加速，2018 年已完成全球导航系统基本部署 .. 19

5、个股推荐 ....... 19

5.1 中际旭创（300308） ....... 19

6、风险提示 ....... 20