今年 1-11 月，新能源汽车产销分别完成 63.9 万辆和 60.9 万辆，同比分别增长 49.7%和 51.4%，全年销量有望突破 70 万辆，市场高度景气。短期而言补贴下调对行业有一定影响，但长期来看，会加速市场中低端产能出清，倒逼新能源汽车企进行技术革新，优势企业将最终成为市场的最大受益者。 随着新能源汽车产销数据逐步走高，动力电池出货量也稳步提升，动力电池产能持续扩张、产业集中度提高、三元高能量密度化等格局渐明，相关产业链投资机会浮现。动力电池方面我们推荐杉杉股份、中科电气、璞泰来、当升科技、星源材质、长园集团、创新股份、新宙邦、科达利。

一、新能源汽车提速，挖掘动力电池投资机遇.......... 6

（一） 2017 年新能源汽车短暂低迷后，重回高速增长通道........... 6

（二）新能源汽车动力电池行业格局渐明.......... 6

1、动力电池出货量稳步提升..... 6

2、动力电池产能扩张趋势明显. 7

3、产能过剩，龙头将成主角..... 8

4、三元锂电优势明显，市场前景广阔.......... 9

（三）新能源汽车补贴退坡，行业健康发展的必要环节.........11

（四）动力电池产业相关投资机会.......... 13

1、正极材料.. 13

2、负极材料.. 14

3、隔膜 ......... 15

4、电解液...... 18

二、分布式光伏势头迅猛， 2017 年光伏装机超预期...... 19

（一）分布式光超预期， 2017 年全年装机有望达 50GW......... 19

（二）需求旺盛，三季度业绩有保障....... 20

1、行情火热，各环节价格趋于稳定........ 20

2、 2017 年三季度光伏板块业绩靓丽........ 20

（三）多因素催化，看好分布式稳定发展.......... 22

1、分布式光伏发展的必要性... 22

2、分布式空间巨大................. 23

2、补贴下降符合预期、技术降本促进平价上网......... 24

（四）光伏投资标的推荐.......... 26

1、隆基股份.. 26

2、林洋能源.. 27

三、弃风率持续降低，海上风电承载希望........ 28

（一）弃风率持续下降，风电装机稳步提升......... 28

1、 2017 前三季度弃风率持续下降....... 28

2、从装机量上看，风电发展稳中有增........ 29

（二）海上风电：风电发展新蓝图........ 30

1、相比陆上风电，海上风电优势明显...... 30

2、我国海上风电发展迅速...... 31

3、 “十三五”期间，海上风电值得期待.......... 31

（三）风电投资标的推荐.......... 32

四、工控行业回暖，进口替代蕴含商机......... 33

（一）劳动人口比重持续降低，制造自动化加速........ 33

（二）工控行业复苏明显，有望迎来高速发展........... 34

（三）工控行业投资建议........ 35

五、风险提示......... 36