从当下的市值来看，白马电子标的的整体市值目前均对应着明年的盈利预期，TTM 估值已经达到了 30-35 倍左右的水平。这种情况下，明年期冀白马成长再超预期或者说群体性再复制今年这种上涨以及市场认同的难度是比较大的，但是市场追逐细分领域龙头的风格并不会改变，所以这个时点应当坚定把目光投向一些分布尚相对分散，巨头卡位的格局还未形成的子领域或新兴领域，譬如说我们今年上半年重点研究的 PCB、以及下半年重点研究的晶圆前道制程材料与装备国产化替代。

1、 2017 年电子行业回顾........7

1.1、 电子行业业绩回顾...........7

1.2、 市场表现及估值分析........9

2、 2018 年电子行业发展趋势..........12

2.1、 3D 结构光与各类视觉应用........12

2.2、 面板阵营格局变迁，中韩台日各有所向..........15

2.3、 人工智能芯片迎来消费化元年.......18

2.4、 PCB 国产化替代大趋势下，技术创新推动行业快速发展.......21

2.5、 被动元器件市场持续紧缺，通路商的欢欣盛宴........24

2.6、 LED 产业：国内厂家持续投入，第三之争花落何方.........26

2.7、 半导体制程装备国产化已进入正赛序章..........29

2.8、 充电技术的快速改进与创新：无线&快充..........31

3、 行业评级及重点推荐个股..........34

4、 风险提示..........37