畜禽养殖产业链（养殖、饲料、疫苗）是农业板块利润的主要来源，前三季度归母净利润占比达 72%。自 5、6 月份以来，畜禽产品价格反弹，特别是白羽肉鸡价格环比大幅上涨，支撑板块股价。但由于整体农产品价格供需结构仍然宽松，种植产业链处于底部，畜禽价格低迷导致农业板块盈利大幅下行，前三季报整体涨跌幅居倒数第三。

1. 农业板块概况：净利同比增速倒一，板块涨幅倒三！ ... 5

2. 农业细分板块分析 ... 6

2.1. 养殖板块：价格季节性反弹，利好股价，但业绩改善不明显 ... 7

2.2. 饲料板块：量利齐升高增长！ ... 9

2.3. 动物保健板块：招采改革带来的短期影响尚未消除，个股表现差异化 ... 10

2.4. 种植板块：整体回暖，种子板块分化 .. 11

2.4.1. 种子板块分化，隆平高科高增长 .. 11

2.4.2. 其他种植板块：雪榕生物亮眼，土地概念股业绩改善... 12

2.5. 渔业板块：行业景气持续回升，盈利修复 .. 13

3. 四季度投资策略 .. 13

3.1. 超配种植 ... 13

3.2. 布局养猪 ... 14

3.3. 关注禽链价格回升机会 ... 14

3.4. 拥抱确定性，布局白马 ... 14