轻工制造行业指数下跌 12.03%，在中信 29 个一级行业中位居中游，同期沪深 300 指数上涨 21.76%，行业跑输大盘，整体不及大盘表现。行业估值水平为 31.79 倍，预计在2018 行业估值会继续回调，但估值大幅下挫的可能性不大。

一、2017 年轻工制造行情回顾...4

1、17 年轻工板块跑输沪深300...4

2、造纸板块上涨后回调，其他板块跌幅较大...5

3、季报回顾，造纸、家居整体表现靓丽，包装印刷表现欠佳..6

4、造纸、家居类个股涨幅居前...8

二、18 年投资策略：把握消费升级趋势，择股重业绩、重龙头.9

1、家居：关注消费新引擎，寻求供应链整合能力强，渠道下沉的大家居标的..10

2、造纸：环保+去产能显成效，竞争格局持续利好龙头纸企..14

三、重点公司推荐.18

1、索菲亚：渠道布局完善，衣柜、橱柜、木门齐发力促进业绩增长...18

2、顾家家居： 软体家具龙头，大家居战略推动业绩增长...19

3、晨鸣纸业：原材料自给能力强，主业不断优化升级...20

四、风险提示...21