2018 年为购置税优惠政策退出的首年，前期消费提前，加上中美贸易战等不确定因素，之前的汽车消费需求提前释放而之后的需求持币观望导致汽车行业销量自18 年5 月以来连续负增长，行业增长陷入停滞。回顾汽车行业18 年报以及19 年一季报，汽车板块利润明显承压。18 年收入增速大幅放缓，19 年一季度收入负增长，利润下滑程度加大。

1.汽车行业板块综述  4

1.1.购置税退出+贸易战下汽车熄火 一季度下滑程度加大  4

1.2.利润率一季度企稳小幅回升 管理费用攀升明显 .......... 6

2.子版块分析 ............ 9

2.1.乘用车：16 年后营收增速放缓明显 18 年销量下滑2.8% ........... 9

2.2.客车：除宇通客车外 其余均勉强为生 ........ 11

2.3.货车：产销两旺 中国重汽一季度表现出色  13

2.4.零部件：营收增速两极分化 微利企业较多  14

2.5.汽车服务：库存系数长期预警 利润空间小而波动较大 ............ 16

3.投资建议 .............. 18

4.风险提示 .............. 18