GDP保持较快增长，9 月各项经济指标实现不同程度改善：2023 年前三 季度，GDP 同比增长5.2%，Q3 单季同比增长4.9%。2023 年9 月，规模以 上工业增加值同比增长4.5%， 较8月持平； 固定资产投资额同比下滑 11.62%，降幅进一步收敛，地方政府债发行加速对基建投资形成支撑。9月社会消费品零售总额同比增长5.5%，高于8 月增速； 9 月出口同比下降 6.2%，降幅较8 月收窄；PMI 录得50.2%，回升至荣枯线以上。

一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能 .................................................................... 3

（一）金融发挥资源配置核心职能，满足社会再生产中投融资需求........................................................... 3

（二）社融结构尚未发生根本性转变，银行业仍起主导作用 ............................................................................ 3

二、银行业在资本市场中的发展情况 ......................................................................................................... 4

（一）上市家数42 家，流通市值占比上升 ................................................................................................... 4

（二）年初至今板块表现弱于沪深300，估值处于历史偏低位置 ................................................................... 4

三、经济社融数据向好，银行业绩增速走弱，汇金增持稳预期 ........................................................................ 5

（一）经济指标改善，汇金增持利好银行估值修复 ........................................................................................... 5

（二）社融再超预期，居民中长期贷款回暖 ................................................................................................. 6

（三）MLF 和LPR 利率保持不变 ................................................................................................. 8

（四）Q3 业绩增速走弱，江浙成渝中小行依旧领跑 ...................................................................... 8

四、传统业务盈利空间收窄，财富管理转型重塑竞争格局 ....................................................................... 11

（一）传统业务利润空间收窄，业务转型加速 ..............................................................11

（二）中间业务重要性提升，财富管理转型成为共识.......................................................................11

（三）金融科技应用程度加深，加速渠道、经营和风控变革 ............................................12

五、投资建议及重点公司 .......................................................................................................................................................... 12

六、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13