距上一轮煤化工高速发展期已有 10 年，历史上行业“三高一低”问题严重，导致 2009 年政府停止批复煤化工试点项目。资源禀赋与能源、化工消费需求决定了我国发展煤化工的必要性。受油气资源储量约束，烯烃、芳烃、乙二醇等石化产品同样存在对外依赖度过高问题，当下中美贸易摩擦为能源及石化产品进出口带来了较多不确定性。现代煤化工为我国能源及化工战略资源安全提供了一条具有中国特色的现实路线。 

1、被市场长期忽视的煤化工当下值得关注...4

1.1、当前国际环境下，发展煤化工具有高度战略意义.. 4

1.2、政策回暖叠加油价修复，煤化工景气度加速回升.. 5

2、传统煤化工正在加速向现代煤化工过渡 ...7

2.1、我国现代煤化工已趋于成熟.. 7

2.2、现代煤化工开拓了煤炭清洁高效利用新途径. 9

2.3、经过 10 年积累，现代煤化工进入加速成长期.. 11

3、煤制烯烃或是现代煤化工短期潜在增长点.12

3.1、煤气化制甲醇是煤制甲醇未来主要技术路线.. 13

3.2、甲醇制烯烃：MTO 与MTP. 17

3.3、石油化工烯烃与煤制烯烃存在竞争与替代关系. 18

3.4、烯烃产品多样，价格形成机制存在区别... 20

4、现代煤化工——煤制乙二醇.22

4.1、技术路线.. 22

4.2、国内项目经济性分析.. 23

5、现代煤化工——煤制油..24

5.1、技术路线.. 25

5.2、国内项目经济性分析.. 26

6、现代煤化工——煤制天然气.28

6.1、技术路线.. 28

6.2、国内项目经济性分析.. 29

7、投资建议...30

8、风险分析...32

8.1、国际原油价格大幅下跌风险... 32

8.2、行业政策变化风险... 32

8.3、煤化工下游产品价格风险. 32

9、附录 .32