“因城施策”调控政策，限售扩围是下半年政策调控核心，目前全国范围内限售城市已经超过40 个。在此背景下，房地产市场呈现出“量价双降”的情况。下半年以来商品房销售面积和金额同比增幅连续下降，9 月单月的商品房销售面积为17467 万平方米，同比下降267 万平方米。这是自2015 年3 月以来，房地产单月销售面积首次出现同比下滑的现象。与此同时，下半年以来70 个大中城市新建商品房和二手住宅价格指数环比连续下降，上涨城市数量也显著回落，热点一、二线城市预售证审批趋严，房价涨幅趋于平缓。

下半年房地产市场“量价双降” .. 4

下半年地产限售扩围 ................ 4

商品房销售逐级回落 ................ 4

一二线房价稳中有降 三四线变盘风险积聚  6

开发投资数据下滑但仍具韧性 .. 7

三季度主题概念股表现较好 ......... 9

地产板块整体低迷 .. 9

主题概念股表现突出 .............. 10

2017 年三季报总结：利润保持稳步增长 ...... 11

6 家园区开发企业净利润同比增逾24% ... 12

园区开发企业业绩普遍向好  12

外高桥净利润同比下降逾40% ............. 13

6 家园区开发企业平均净负债率为65%之下 .......... 13

40 家房地产开发上市公司营业收入超7000 亿元....... 14

房地产开发企业业绩分化明显 .............. 14

万科A 和金地集团净利润增速超30% .. 16

中型房企加杠杆明显，40 家房地产开发企业平均净负债率超110% .......... 17

风险提示  20