今年 1-4 月汽车销售 950 万辆（ +4.5%），其中乘用车销售达 801万辆 9(+4.5%)，增速相对平稳； 激烈的市场竞争下车市马太效应日趋明显； 豪华车保持着 20%左右的销量增速，优势自主品牌吉利、荣威、传祺销量也一直行业领先。自 2010 年起中国一直是驱动全球汽车市场增长的巨大引擎，除了销量不断扩张以外也持续受益于消费升级大趋势实现质的提升。今年以来，随着整车和零部件进口关税降低、汽车企业合资股比降低等政策的连续出台，行业正面临着更多的开放、变革及转型。我们预计今年车市有望实现 2.5%左右的增速，随着 6 月 1 日 11 只汽车股正式纳入MSCI 指数，我们持续看好优质自主整车、零部件及经销商龙头竞争力提升，期待行业优质蓝筹的价值回归。

一、行业增速放缓分化持续加剧，关税靴子落地 MSCI 助力蓝筹...... 1

1、 2018 年上半年行情回顾：....... 1

2、 2018 年上半年车市总体销量平稳，预计全年增速 4.3%..... 2

3、乘用车增速放缓分化加剧....... 3

4、豪华车品牌借力消费升级....... 3

5、优势自主品牌集中度持续提升....... 6

6、关税下调靴子落地合资股比放开，行业挑战与机遇并存....... 9

7、宏观调控频频引导企业做大做强，入选 MSCI 指数助力蓝筹.... 10

二、存量市场寻找结构性机会，优选价值成长零部件.......11

1、行业景气度下降，个体分化加剧.......11

2、零部件行业潜在上行空间巨大...... 12

3、汽车消费升级带来单车配套价值量的提升....... 14

4、从自主走向合资，新一轮“深度国产替代”带来新机遇........ 16

5、从合资走向全球，进入全球供应链的优质零部件供应商....... 18

三、 补贴过渡期结束行业逐步向好，积极布局新能源赛道........ 20

1、政策环境大幅变化，新能源整车节奏将变....... 20

2、供给端有质有量，比拼产品体验........ 23

3、推荐产业链细分领域动力电池、热管理系统...... 27

四、重点标的推荐........ 32

风险提示...... 33