“白领衰退”对经济较为典型的冲击可能优先表现在耐用品、可选消费、服务消费 这类属性的部门，继而以类似反向“涓滴效应”的形式，加速冷却这些部门的热 度。但历史上大多数的白领裁员潮最终都没有演化成为周期的总量恶化：这类行业 本就是周转率更高、也更容易实现跳槽和再就业的部门，有接近80%的科技行业雇 员能够在被解雇后的3 个月内找到新的工作。被解雇的劳动力在薪酬补偿覆盖期间 实现了再就业，那么这种裁员就根本不会表现在就业规模、消费数据上。

市场复盘 ........................................................................................................ 4

1 宽松交易又一程 .......................................................................................... 5

2 明星财报 ..................................................................................................... 7

3 裁员潮 ........................................................................................................ 9

风险提示 ...................................................................................................... 12

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