关键词：零售行业；电商；投资策略
摘 要：总体来看，目前零售行业复苏进程缓慢。我们认为未来零售行业数据大幅反弹难度较大，主要是由于一方面经济低靡拖累了居民消费倾向，另一方面限制三公消费导致购物卡消费下降，同时电商、高租金对于实体零售的冲击短期无法立刻改善。我们认为未来收入增速情况可能较业绩情况更能真实反映公司以及行业的景气度，建议投资者未来更加关注营收增速的水平，未来零售行业的拐点可能将首先从收入端企稳出现。
目 录：
投资摘要..................................................... 3
行业判断：短期实体零售基本面持续低靡................... 4
社销商品主要类别分析：看好健康相关品类、女性消费相关品类、互联网类的电子产品....8
2016 年电商发展展望：主流电商 GMV 增速放缓，利好品牌商发展.................. 14
重点关注国企改革以及具有整合优势的子行业龙头企业 ...... 17
重点公司推荐.......................... 18
研究报告中所提及的有关上市公司......................... 22
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