风电：陆上抢装持续，海上前景光明。（一）陆上风电抢装持续，产业链供需紧张。受补贴退坡政策影响，国内风电抢装持续。（二）海上风电开启3 年抢装潮，长期前景光明。2019 年9 月底，海上风电已开工8.5GW，已核准40.2GW。我们认为从后平价时代来看，客户更为关注度电成本、发电效益和服务运维保障，龙头公司凭借技术和资源优势，为客户提供全生命周期的效益保障和服务运维，预计格局进一步深化。

1、 风电：陆上抢装持续，海上前景光明 ........................................................................................ 7

1.1、 陆上风电抢装持续，产业链供需紧张 ...................................................................................................... 7

1.2、 海上风电开启3 年抢装潮，长期前景光明 ............................................................................................ 10

2、 光伏集中度继续提升，看好异质结投资机会 ........................................................................... 15

2.1、 平价政策过渡期，预期调整与博弈交织 ................................................................................................ 15

2.2、 需求：20 年海外延续景气，国内将好于19 年 ..................................................................................... 16

2.3、 供给：单晶主导龙头集中，硅片产能快速扩张 ..................................................................................... 20

2.4、 技术迭代降本成趋势，看好异质结技术发展 ......................................................................................... 22

3、 电动车：海外扶摇而上，国内格局重构 .................................................................................. 24

3.1、 行业回顾 ............................................................................................................................................... 24

3.2、 海外发力，国产化提速 ......................................................................................................................... 28

3.3、 竞争格局重构，厂商策略分化 .............................................................................................................. 32

4、 投资策略 ................................................................................................................................. 38

5、 重点公司推荐 .......................................................................................................................... 39

5.1、 金风科技：拐点将至，乘风而上 ........................................................................................................... 39

5.2、 宁德时代：动电龙头，扶摇直上 ........................................................................................................... 40

5.3、 东方日升：产能释放，海外拓展 ........................................................................................................... 41

6、 风险提示 ................................................................................................................................. 42