截至6 月8 日，食品饮料行业在中信29 个行业中收益率排名第三，跑赢沪深300 计15.3 个百分点。细分板块表现分化严重，其中，啤酒板块表现亮眼，白酒次高端及区域龙头品牌估值提升较快，龙头食品企业走出上升行情。

一、食品饮料板块行情回顾 .... 4

二、白酒的战国时代：梯队实力固化，关注边际改善 ........ 5

（一）茅台提价带动酒企集体涨价，高端白酒品牌溢价将愈发拉大 ........ 5

（二）防御属性凸显白酒配置价值，重点关注高端白酒与边际改善个股 . 9

三、大众消费品——龙头发力，强者恒强 ......... 10

（一）啤酒 ...... 10

1、时隔多年板块总利润再次实现正增长 .. 10

2、啤酒板块复苏，头部企业市占率提升 .. 12

3、行业竞争格局向好，龙头企业享受行业红利...... 13

（二）乳制品 .. 14

1、行业利润重拾升势，伊利业绩贡献度提升 ......... 14

2、消费升级带动行业复苏，双寡头占据品牌与渠道优势...... 15

（三）调味品 .. 17

（四）其他食品 ............. 19

四、风险提示 ......... 21