年初以来家电板块上涨42.39%，跑赢大盘12.41pct。今年年初以来（截至4 月30 日收盘），沪深300 指数上涨29.98%，家电板块上涨42.39%，跑赢大盘12.41pct；子板块中，白电、黑电板块表现较好，分别跑赢大盘14.66pct、12.69pct。

一、家电板块跑赢大盘，业绩增速有所放缓....... 3

（一）年初以来家电板块上涨42.39%，跑赢大盘12.41PCT ..... 3

（二）2018 年营收增速放缓，盈利能力下降 ........... 3

（三）2019Q1 业绩保持增长，盈利能力有所改善 .. 4

（四）小家电板块利润增速领先 .............. 5

二、白电业绩稳健增长，小家电保持较快增速... 6

（一）白电：板块业绩保持稳健增长 ...... 6

（二）黑电：液晶电视面板价格持续下行，行业仍然微利 ...... 9

（三）小家电：18 年收入、利润端保持较快增速 . 11

（四）照明及其他：渠道优化与升级助力公司成长 ................ 13

三、投资建议 .. 15

四、风险提示 .. 16

插图目录 .......... 17

表格目录 .......... 18