本次送审稿的核心仍围绕着尽可能将营利性与非营利性学校区割管理展开，其中对资本市场影响较大的条例主要有公办学校不得品牌输出获利、集团化办学不能不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校等，预计短期对教育板块估值会产生一定影响，以内生增长为主的教育标的安全边际相对较高，但由于此次并不是最终文件落地，且很多条例可操作性有待进一步商榷，建议后续持续关注政策动态演进。K12 板块港股受益标的：枫叶教育、睿见教育等；高教板块港股受益标的：新高教集团、中教控股、民生教育等。 

1. 从办学和培训机构角度分析.. 3

1.1. 全文最值得关注的规定为：“第十二条实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校”3

1.2. “第七条公办学校不得以品牌输出方式获得收益”... 3

2. 从关联交易角度分析.. 3

3. 从举办者的角度分析.. 4

4. 从教育内容角度分度.. 4

5. 投资建议. 4

6. 风险提示. 5

附录现行条例与4 月20 日征求意见稿、8 月10 日送审稿逐条对比... 5