国产面板设备商的成长动力主要来自两个方面：1）国内承接面板产能转移带来的国产化替代机遇。LCD新产线将以中国厂商为主导，OLED也以中韩两地投资为主，产线的持续建设将带动设备配套的长期国产化机遇。2）设备产业链从后段向中前段延伸的机遇。面板设备前中后段投资额占比约为7:2:1，国内设备目前主要布局的为后段设备及部分中段设备，其技术与制造水平已接近国际先进企业，随着国内厂商市场份额与研发投入的提升，未来有望向更高价值的前段设备延伸，带动业绩持续成长。其次，3C自动化设备对半自动设备的替代将显著提升设备单品价值。

一、大陆面板话语权提升，国内设备厂迎来发展良机...... 1

1.1 面板产能转移，大陆成面板设备主要市场......... 1

1.2 从产业发展的规律来看，设备配套由下游面板企业发展带动....... 6

1.3 从价值量来看， Array、 Cell 段占比高国产替代空间大， Module 段比重低但国产工艺成熟...... 8

二、 OLED 技术发展，渗透率提升带动设备厂商发展新契机.........11

2.1 OLED 面板产线具备扩产空间，将成设备需求主要增量........11

2.2 OLED 设备包括前道背板驱动、中道发光层、后道模组段........ 13

2.3 工艺制程改变，部分设备厂商增长空间大....... 14

三、投资建议及核心公司推荐....... 24

3.1 大族激光....... 24

3.2 精测电子......... 26

3.3 天通股份....... 28

3.4 联得装备....... 29