关键词：汽车零部件；乘用车；商用车；行业景气；投资建议
摘 要：
1）2015 年汽车行业营收增速处于较低水平， 2016Q1 小幅好转。 2） 行业盈利能力差于营收情况，表现最佳的板块是商用客车，最差的是零部件。 3）行业营运能力整体与 2014 年持平，但 2016Q1 存货及应收账款压力进一步显现。4）展望 2016，受益小排量购置税减半政策刺激，乘用车板块需求有望稳中小升，商用货车有望迎来周期性小幅复苏，商用客车新能源带动下依然有望稳健向上，汽车零部件整体有望平稳。
目 录：
行业整体： 2016 有望景气度回升......6
乘用车：稳健增长依然可期......9
成长能力： 15 年增长稳健， 2016Q1 延续态势.....9
盈利能力：趋同营收表现，内部分化逐步加强.....11
营运能力：现金流整体稳健，但存货&回款压力小幅上行......15
商用货车：迎周期性小幅复苏......16
成长能力：营收增速 15 年趋稳， 2016Q1 出现回升......16
盈利能力：整体平稳，期待后续改善.....18
营运能力：整体平稳......20
商用客车：新能源放量依然是亮点....21
成长能力：营收 15 年大幅增长， 2016Q1 延续态势.....21
盈利能力：受益新能源大幅放量，持续提升.....23
营运能力：整体改善态势....25
零部件：核心依然看转型......27
成长能力：剔除特殊因素，平稳增长.....27
盈利能力： 2016Q1 开启改善......28
营运能力：期待改善......30
投资建议：无人驾驶+新能源+低估值蓝筹.....31
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