环境日益改善，版权市场迎迅猛发展，网络版权成中坚力量。长久以来，中国版权市场盗版较为严重，屡禁不止，我们认为主要原因为盗版成本低、政策法规不健全、民众版权意识薄弱等。随着技术进步、消费升级、相关政策及法律及版权市场环境不断改善，中国版权市场迎来迅猛发展。网络版权成为重要增长点，2006-2017年持续保持30%左右的市场增速。

环境日益改善，版权市场迎迅猛发展.........- 5 -

中国版权市场环境持续改善.........- 5 -

版权产业迅猛发展，网络版权成为中坚力量......- 9 -

中国版权市场趋势..... - 11 -

图片版权市场：读图时代，行业高速增长..... - 11 -

图片行业快速发展，市场潜力巨大...... - 11 -

市场集中度提升，龙头受益.......- 13 -

技术发展刺激需求，图片价值日益凸显.......- 14 -

影视版权市场：互联网助力， C 端付费高速增长.....- 16 -

多年治理初见成效，版权保护仍任重道远........- 16 -

影视行业发展进入换挡期， C 端付费进入黄金时代.....- 17 -

下游景气带动版权内容爆发.....- 19 -

从存量、增量、变现三维度寻找受益标的.......- 21 -

视觉中国：稀缺的平台型公司，读图时代扬帆起航....- 21 -

捷成股份：影视版权运营龙头，卡位优势明显........- 21 -

快乐购：细分领域视频龙头，芒果系全产业链协同.....- 22 -

风险提示........- 22 -