随着华为发布 5G 手机后，三星/vivo/小米发布了 5G 手机，当前阶段，我们认为消费电子核心关注点仍在于 5G 智能终端的机会，建议关注光学和物联网两个重要产业方向。另一方面，华为事件后半导体吹响了国产替代号角，在政策、资金、下游需求多重因素共振的作用下，国产半导体迎来发展机遇，建议关注中国大陆优质半导体企业的成长机会。 

月度策略综述.6

月度市场表现.8

半导体：行业景气度8 月继续边际改善. 11

整体景气度表现：8 月全球半导体销售额同比跌幅收窄，中国大陆跌幅扩大. 11

子板块表现：设备销售额8 月跌幅收窄，代工封测9 月增速进一步向好. 11

消费电子：9 月中国大陆智能机出货量跌幅略微扩大，台股营收表现继续向好..14

全球智能手机出货量跌幅收窄，台股月度营收增速转好...14

9-10 月智能手机新机型显示光学与5G 赛道持续向好...16

安防监控：实体清单事件影响有限，招投标数据9 月单月情况边际改善.18

海康威视、大华股份被列入美国“实体清单“事件深度点评..18

招投标数据9 月单月情况边际改善...19

显示面板：9 月价格继续下跌，韩厂部分产能转产.21

价格：9 月LCD TV 面板价格继续下跌..21

出货量：LCD 8 月TV/MONITOR 继续下滑，NOTEBOOK/TABLET 正向增长...22

台股营收：友达和群创光电9 月营收均明显下滑..23

展望：韩厂部分LCD 产能逐步退出，Q3 大尺寸LCD 供需或迎边际改善..23

PCB：原材料价格相对平稳，台股软板/HDI 表现亮眼..24

原材料：9 月LME 铜价格小幅回落，9 月环氧树脂与8 月玻纤价格回升.24

PCB 制造：软板和HDI 表现较为亮眼...25

下游应用：北美BB 值跌至2017 年初的水位.26

LED：底部区域逐步确认，继续关注MINI/MICRO LED 新需求..28

芯片与封装行业仍处下行周期，应用端边际改善..28

LED 行业 PE（TTM）为25.7 倍，PB（LF）为2.10 倍..30

展望：底部区域逐渐确认，MINI LED 有望提供新动能..31

风险提示...32