2019年上半年国内消费放缓，定位中高端餐饮消费、处于快速扩张期的火锅行业龙头海底捞（06862.HK）业绩仍表现亮眼：在新增130家餐厅的助推下，海底捞营收和纯利持续增长，纯利同比增长超四成。

　　8月20日晚间，海底捞发布财报显示，2019年上半年营收增长59.3%，达到116.95亿元，期内纯利增长40.89%至9.12亿元。

　　海底捞的收入包括三类：餐厅经营、外卖业务以及调味品及食材销售。2019年上半年，餐厅经营收入同比增长58.4%，达到113.31亿元，在总收入的占比达到96.9%。海底捞解释，主要是2018年下半年及2019年上半年新开259间餐厅贡献收入增长。顾客人均消费也有小幅上涨，从去年同期的100.3元增至104.4元。

　　一直以来，海底捞坚持直营模式，门店扩张是其保持业绩增速的重要指标。财报显示，2019年上半年，海底捞新增餐厅130家，目前共有餐厅593间，其中43家位于中国内地以外的市场。二线城市成为海底捞主力市场，截至2019年6月，相关门店占总门店数近47%。

　　近年公司着力拓展二线与三线及以下城市市场，与2018年年报披露数据相比，2019年上半年海底捞在一线城市及二三线城市分别新增门店40间和80间。光大证券5月发布的研报指出，海底捞在三线及以下城市仍有巨大拓展空间，海底捞作为全国火锅龙头的品牌，对于三线及以下城市的居民有很强吸引力，走红抖音的抖抖面筋球等网红产品的推出进一步增加了对海底捞的追捧，从当前已开出的门店情况看，海底捞在当地火锅的竞争力强于选择更多的一、二线城市。

　　餐饮行业最重要的效益指标之一是翻台率，海底捞新开业餐厅经营效率明显低于现有餐厅，财报披露，新开餐厅的翻台率为3.9次，低于现有餐厅的4.9次，目前海底捞平均翻台率为4.8次。不排队就挣不到钱，排队太久又影响客户体验，海底捞创始人张勇始终在这两者间寻找平衡，他的想法是提高开店密度，将翻台率降到3左右，然后从门店广告等增值服务与业务上再挣钱。

　　7月15日，海底捞获得上市以来首份券商看空报告，国金证券发布报告将海底捞2019年的每股收益（EPS）预测下调13%至0.45港元。“我们认为目前股价隐含市场对公司未来三年50%-60%的净利润符合增速预期很难达到，因此下调评级从`增持'为`减持'"。报告亦指出，海底捞公司原材料多为肉制品、水果鲜蔬等农产品，价格较为波动，将对公司的利润产生显着影响（详见财新网报道《净利增速预期下调 海底捞获上市以来首份看空报告》）。

　　2019年业绩中报显示，海底捞每股盈利为0.17元（约0.19港元），如下半年净利润保持现有增速，2019年的EPS将与国金证券预测数目接近。尽管上半年猪肉、蔬菜等农产品价格上涨，但海底捞的原材料及易耗品成本并未受到较大影响，其占收入百分比保持相对稳定，同比增加0.1个百分点至41.9%。

　　8月21日，海底捞开盘上涨2.3%至32.6港元/股，截至发稿，最高涨至33.45港元/股。

　　海底捞2018年9月26日登陆港股，招股价为17.8港元/股。以8月21日开盘价计，海底捞股价累计较招股价上涨83.1%。