钾肥需求增长由全球人口增长、新兴市场消费升级和中国化肥施用结构改变 3 项因素支撑。2017-2022 年，全球钾肥需求复合增长率有望维持 3%，2022 年全球钾肥需求将达到 7616 万吨，年均钾肥需求增长约 209 万吨。 

投资聚焦. 1

一、钾肥需求平稳增长. 3

二、钾肥行业寡头垄断格局没有改变.. 4

（一）寡头市场份额持续提升，控制能力增强... 4

（二）寡头开工率领先价格2-3 个季度.. 6

（三）寡头生产商去库存效果明显... 7

三、钾肥供给得到优化.. 10

（一）产能退出.. 10

（二）新增产能进入绿地项目时代..11

（三）新增产能影响几何... 13

四、钾肥价格与成本... 14

（一）钾肥价格.. 14

（二）油价对钾肥价格的影响.. 15

（三）钾肥行业成本曲线... 17

五、投资建议... 18

（一）相关上市公司. 18

（二）催化剂... 19

（三）风险因素.. 19